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    報(bào)告摘要:
    公司調(diào)高中期業(yè)績預(yù)測。預(yù)計(jì)同比增長350%-380%,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2900萬元-3100萬元,實(shí)現(xiàn)每股收益約0.2元。
    大索道經(jīng)營超預(yù)期,預(yù)計(jì)全年增長70%。主要由于2011年第二季度公司索道業(yè)務(wù)接待游客數(shù)高于預(yù)期,預(yù)計(jì)本報(bào)告期索道業(yè)務(wù)收入比上年同期增加3,370萬元。公司玉龍大索道已于去年年底改造完成投入運(yùn)營,上半年麗江市旅游市場,我們預(yù)計(jì)索道全年?duì)I收1.8億元,同比增長70%。
    麗江古城內(nèi)唯一五星級酒店和府皇冠假日獨(dú)占鰲頭。上半年公司下屬和府皇冠假日酒店經(jīng)營狀況好于預(yù)期,預(yù)計(jì)酒店業(yè)務(wù)收入比上年同期增加1,090萬元。我們預(yù)計(jì)酒店全年?duì)I收1億元,同比增長50%。
    云南省旅游資源豐富,外延式擴(kuò)張頗具空間。云南省旅游資源整和仍處于初級階段,西雙版納、大理等優(yōu)質(zhì)旅游資源均有望借助融資平臺(tái)打開成長空間。公司第三大股東擁有西雙版納原始森林公園、西雙版納野象谷景區(qū)、西雙版納基諾山寨景區(qū)、西雙版納勐景來景區(qū),合作景區(qū)有西雙版納熱帶花卉園等。
    經(jīng)營持續(xù)向好,維持買入評級。考慮到公司業(yè)績穩(wěn)健,又具大索道提價(jià)預(yù)期,麗江市周邊交通環(huán)境也具較大改善空間,麗江國際機(jī)場有望今年投入運(yùn)營。麗江古城特有的民族文化底蘊(yùn)將持續(xù)吸引國內(nèi)外游客,支撐公司業(yè)績增長。預(yù)計(jì)2011-2013年每股收益0.49、0.81、1.01元,對應(yīng)PE43倍、26倍、21倍。.若印象麗江下半年注入完成,2011-2013年公司持有的51%權(quán)益將貢獻(xiàn)凈利潤767萬元、1556萬元、1619萬元,目前2012年估值已處于歷史均值以下,維持買入評級。